这是新能源大爆炸的第687篇原创文章

(资料图)

巨星科技是leo个人比较喜欢的公司，虽然主营业务并没有多高大上，但管理层足够踏实稳健，从长期而言，市场空间和成长性不错，公司盘子也不大，属于小而美的存在，但去年的二级市场走势并没有让人满意，是业绩不行，还是有什么问题？今天追踪一下公司的2022年报和2023年一季报。

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巨星科技2022年报简析

公司2022年实现营收126.1 亿元，同比增长15.5%；归母净利 14.2 亿 元，同比增长11.8%；扣非净利润14.55亿，同比增长35.5%。具体到Q4，营收 27.8 亿元，同比下滑27.9%；归母净利润1.6 亿元，同比增长31.2%。

今年一季报，公司实现营收25.6亿元，同比下滑11.1%，环比下滑8%；归母净利3.02亿元，同比增长65.4%，环比增长89% 。

去年和今年一季度的营收虽然没有很好看，尤其是去年Q4和今年一季度，呈现明显的下滑走势，但利润依然保持着不错的增长态势。仔细看下来，利润的增长主要受益于去年海运费用开始下降，加上原材料的价格也有回落，以及政府补贴。

实际上，公司去年无论是营收还是净利润压力都是比较大的，但并非公司自身经营的问题，主要还是受了外部客观因素的影响。

扣除通胀因素，2022年是美国消费支出工具行业实际增速史上最差的一年，再加上国内疫情防控政策调整导致去年12月份供应链中断，以及北美物流大罢工。

对于出口行业，去年可谓是极其艰难的一年，对外美国通胀高企，供应链受阻，对外又有产业链持续外迁以及矛盾争端日益紧张等局面。

如果我们将巨星科技置于这样的背景之下，就会明白巨星科技有多不容易了，在行业β最差的情况下，整体依然保持了正增长，足以看出公司在行业的竞争优势所在。

具体业务来看，手工具及存储箱柜持续正增长，营收 100 亿元，同比增长12.3%，占比 79.3%，毛利率 26.7%，同比增加1.6个百分点。其中，手工具预计同比有低个位数的下滑，主要系渠道去库存叠加 21 年高基数所致；存储箱柜受到 Geelong 并表影响，预计同比正增长；动力、激光及储能工具逐渐放量，收入 25.4 亿元，同比增长33%，占比 20.2%，毛利率 24.7%，同比增长0.53个百分点。预计储能产品贡献超 1 亿元增量收入，目前以便携储能为主，市场最关注的户储业务还在进行渠道建设。

营收区域来看，大本营美洲市场营收 78.9 亿元，同比增加4.9%，主要还是下半年美国市场宏观环境太糟糕了，行业面临去库存问题，公司的营收也下滑了7.5%，导致全年表现比较糟糕。相反，随着渠道拓展陆续取得进展，欧洲市场表现越发强劲，去年营收 33 亿元，同比增加37.4%，占比 26.1%，同比提升了4.2个百分点。国内市场也快速增长，营收 7.2 亿元，同比增长72.4%，占比 5.7%，提升了1.9个百分点。

更加令人惊喜的是，公司转型自有品牌战略取得了非常不错的进展，自有品牌占比首次超过40%，同比增长32.6%，ODM业务占比59.14%，同比增长6.34%，随着公司持续强化自有品牌战略，未来自有品牌占比还将持续上升。

总的来说，无论是2022年，还是今年一季度，从公司的财报都能可以看出公司的行业地位和经营的稳健性，而且账上还有几十亿现金，工具行业是典型靠并购驱动成长的行业，行业空间足够庞大，也足够分散，作为行业龙头级别的企业，未来丝毫不用担心长期的成长性问题。

关键是公司自身的经营是否能保持稳健，能否踏踏实实在行业里深耕，好在公司在年报上也再一次强调了这个事情，让leo确认了巨星科技的初心不改。

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全球工具隐形龙头

“公司经过数十年的发展，建立了以中国为核心的全球化供应链管理体系，与全球数千家供应商建立了良好的合作关系，确保公司不局限于自身产能情况，可以快速响应市场需求，并完成各类大额订单的及时交付。

依托中国全球基础门类最为齐全的供应链体系，以及不断增长的全球供应商网络，公司可以做到全球采购、全球制造，使得公司在全球海运周期紧张的背景下仍然可以维持稳定的供货能力，为公司持续提升市场份额打下基础。

同时中国超大体量和超精细供应链网络带来的效率和弹性兼顾的特性，也使得公司可以做到中国集中采购、全球分布使用，极大降低综合采购成本，提升公司产品的市场竞争力。目前公司在全球拥有20处生产制造基地，能够全面满足各类需求和应对各自复杂的外部环境。”

“布局全球，就是公司继续着重加强欧美自有品牌服务体系建设和东南亚产能布局，选取国外优质公司进行产业并购整合，更好地获取国际资源和国际市场，逐步将公司由中国制造的ODM公司升级为中国设计、亚洲制造、欧美本土服务结合的国际化OBM公司。”

“报告期内，公司积极推动东南亚制造基地的全面投产，持续优化在全球范围内的制造分工分局，充分体现公司国际化布局的优势和产能的灵活性。目前公司在东南亚建成的工厂已经全部投入使用，东南亚产能布局初步成型。

同时面对报告期内国际人员流动停滞的情况，公司积极利用欧美本土团队的优势，为客户继续提供完善的就近服务体系，确保了订单和售后的相互匹配。国际化优势有效保证了公司在和其他国际竞争对手的竞争中，既能发挥中国制造业集群的优势，又能利用东南亚地区制造成本的优势和欧美市场本土渠道服务的优势，由此打造更强的核心竞争力。

公司正加速成为一家集欧美本土服务、亚洲产业链制造和中国管理研发的全球资源配置型公司。”

上面很长的几段话概括下来就是：立足于中国，放眼全世界。

不仅仅是手工具行业如此，所有的制造业都应该如此。只要立足于中国的优质产能，放眼全世界，在绝大多数行业，中国企业都是实力最强的存在，甚至在很多领域都没之一。

这也是leo喜欢很多中国制造龙头的原因，中国在制造业方面的优势太强大了，关键就看管理层是不是能一头扎进入深耕再深耕！

声明：文章仅记录作者思想，不构成投资建议，投资有巨大风险，需谨慎谨慎再谨慎，希望大家像对待装修房子一样对待自己的投资，不要让挑公司的时间还不如你挑家具的时间来得多，你对待小钱能反复权衡，怎么对待大钱反而如此草率？