主营业务面临激烈竞争，饮料赛道略显薄弱，怡宝何以守擂？

《中国科技投资》龙敏 李琬婷

(资料图)

近日，华润怡宝饮料（中国）有限公司（以下简称“华润怡宝”）发布2022年可持续发展报告 ，显示全年包装水营收同比增长10.1%，全年利润总额同比增长14.1%。

与此同时，今年2月华润怡宝第二大股东麒麟控股株式会社（以下简称“麒麟控股”）赞同以1150亿日元，将华润怡宝40%股份转让给Plateau Consumer Ltd.。按此估算，华润怡宝估值约为22.75亿美元，折合约178亿港元，约为农夫山泉（9633.HK）市值的4%。

然而，营收与利润双增长的背后，华润怡宝常年位于瓶装水行业市场第二，同时还面临主营业务激烈竞争、多元发展缓慢等压力。

内忧外患

官网信息显示，华润怡宝是华润集团旗下饮料企业。1984年，中国龙环（蛇口）有限公司（华润怡宝前身）成立；1990年，公司推出600ml*15规格包装“怡宝”牌蒸馏水，成为中国早期生产销售包装饮用水的企业之一。

根据华润怡宝2022年可持续发展报告显示 ，2022年，华润怡宝主营业务收入饮料行业排名前六，包装水品类份额居行业前二，饮料产量行业排名前三。

2023年第十三届中国品牌力指数SM(C-BPI®)品牌排名和分析报告显示，瓶装水行业TOP3排名为农夫山泉、华润怡宝、百岁山，三者品牌力指数分别为671.9、482.3、450.7。可以看出华润怡宝较农夫山泉差距较大，而怡宝第二的位置亦面临着被超越的风险。

华润怡宝2022年可持续发展报告显示，2022年华润怡宝利润总额为13.75亿元。而农夫山泉公布的2022年业绩显示，其总营收和利润分别为332.39亿元、84.95亿元。可以看到，农夫山泉利润约为华润怡宝利润的六倍。

由于产品口味差异较小，如何做好差异化是瓶装水企业发展的关键。以农夫山泉为例，其产品种类除经典红瓶款之外，还有源自武夷山泉水的“泡茶”、含有微量元素的“锂水”、源自长白山的“长白雪”、玻璃瓶装的“天然矿泉水”等，多达十几种。

相较于农夫山泉，华润怡宝在水品类的多元化上略显薄弱。据了解，华润怡宝在水品类上先后推出500ml、4.5L、6L、12.8L不同容量的瓶装水。但在长时间的发展过程中，怡宝在水品类上并没有细分。

直到2022年4月，华润怡宝推出旗下全新饮用天然矿泉水品牌“怡宝露”，这是怡宝自1990年推出纯净水以来首次布局高端水市场。但目前高端水市场已有恒大冰泉、百岁山、依云等高端水品牌占位，作为后来者的怡宝并无明显优势。

此外，怡宝露每瓶高达15元的定价，让市场反应较为冷淡。在某电商平台的怡宝官方旗舰店中，12瓶装售价180元的怡宝露月销仅9件。

同时，在饮用水市场进入白热化竞争阶段，瓶装水市场在持续涌入新玩家，如元气森林（北京）食品科技集团有限公司、正大集团有限公司等。同时，亦有高端品牌尝试下探低价市场，2022年初，加多宝旗下的昆仑山矿泉水推出新包装，将规格550ml的产品定价为4元，而在此前昆仑山的指导价一直在5~6元左右。

多次尝试培育第二增长点

据华润怡宝2022年可持续发展报告显示，2022年华润怡宝研发投入同比增长25%，全年研发投入 0.74 亿元，新增产品创新专利授权 7 件。针对日渐高涨的健康需求，公司在2022年上线了四款健康产品：佐味茶事绿茶、怡宝露矿泉水、海盐荔枝果汁、FEEL气泡苏打水。

尽管在饮用水品类上较为单一，但透过报告可以看出华润怡宝正在饮料赛道发力。不仅如此，华润怡宝在发展过程中，亦多次尝试从水企业转变为多元化饮料企业。

1999年，华润怡宝推出了豆奶、Feel果味茶、纯茶等多种饮料产品，斥2亿巨资进行投产，但并未出现较有影响力的产品。2011年，华润怡宝再次尝试，与日本麒麟合作推出了午后奶茶、火咖等一系列产品，丰富饮料产品线。

然而，据华润怡宝公开的责任报告数据显示，2021年华润怡宝共有8大品类，在售SKU共计35个，其中自有品牌有“怡宝”“午后奶茶”“火咖”等多个系列 ，而“其他饮料”营收贡献不到5%。通过营收贡献，可以看出华润怡宝布局十多年的多元饮料业务仍未见起色。

对于饮料业务线，尽管华润怡宝品类较多，但并无爆款产品，无法形成品牌声量。与此同时，2022年2月 ，日本麒麟发布出售华润麒麟股份的相关公告，最终以1150亿日元的价格将合资饮料业务卖出，正式结束了与华润怡宝的合作。

IPG中国首席经济学家柏文喜向《中国科技投资》记者表示：“华润怡宝与日本麒麟合作的合资饮料业务出售可能对怡宝的饮料产品线发展带来一定的风险。为了应对这种风险，怡宝应该在后续发展中，加大对饮料产品的研发投入，推出更多具有市场竞争力的新产品，同时与其他具有实力和资源的合作伙伴合作，共同开发新产品和拓展市场，提高饮料产品的市场占有率。”

第二增长点难见成效，主营业务又面临诸多对手，华润怡宝的当务之急是保持相对稳定的节奏，尽可能发掘自身动力。

记者就2022年可持续发展报告、产品结构等问题致函华润怡宝，截至目前，尚未收到回复。